O destaque do mês de junho foi o abrandamento dos conflitos no oriente médio. No período, Trump e o líder iraniano assinaram um memorando de entendimento que reestabeleceu o fluxo de transportes pelo Estreito de Ormuz, e os preços do petróleo recuaram para os níveis anteriores aos conflitos. A queda nos preços de energia reduz os riscos de um choque inflacionário persistente. Nos EUA, na estreia de Kevin Warsh como presidente do FED (Banco Central dos Estados Unidos), a taxa básica de juros foi mantida inalterada, conforme esperado.

O tom do comunicado do FED foi mais duro, ressaltando perspectivas altistas para a inflação, com a maioria dos membros do comitê esperando altas nos juros até o final de 2026. Warsh também reiterou que a autoridade monetária diminuirá o uso do forward guidance (sinalizações sobre decisões futuras) e anunciou a criação de forças tarefas para diversos temas que permeiam as decisões do FED. No Brasil, o Copom (Comitê de Política Monetária) reduziu a taxa Selic em 25 bps, com um comunicado que reforçou os riscos de alta para a inflação. Para tomar a decisão, o Bacen considerou, além do horizonte relevante padrão da política monetária, o horizonte que estará vigente na reunião seguinte, o que foi recebido de forma negativa pelo mercado.

CENÁRIO INTERNACIONAL

Nos EUA, o IPC (Indice de Preço ao Consumidor) de maio ficou em linha com as projeções — em base anual, em 4,20%, alta de 40 bps em relação aos 3,80% do mês anterior. A prévia do PIB (Produto Interno Bruto) do primeiro trimestre ficou em 2,1%, acima da expectativa de 1,6%. Além disso, Warsh novo presidente do FED, enfatizou em discurso, no final do mês, a melhora no cenário de inflação nas semanas anteriores. A taxa de juros de 10 anos, que representa a expectativa para a trajetória da taxa básica de juros definida pelo FOMC (Comitê de Política Monetária), foi de 4,45% em maio para 4,42% em junho, e o S&P 500 novamente apresentou queda, com desvalorização de -1,06%.

EUROPA

Na Zona do Euro, a prévia do PIB do primeiro trimestre ficou em 0,3%, abaixo do esperado, de 0,8%. O IPC acumulado em 12 meses de maio fechou em 3,2%, alta de 20 bps em relação ao mês anterior, com a continuidade dos efeitos da crise do petróleo. Com o cenário de inflação mais alta, o Banco Central Europeu elevou as taxas básicas de juros.

CHINA

Na China, o Banco Central novamente manteve inalterada a taxa básica de juros, conforme o esperado, em patamares baixos como resposta à desaceleração da atividade econômica. O IPC acumulado dos últimos 12 meses, referente a maio, foi de 1,2%, abaixo da expectativa de 1,30%.

CENÁRIO NACIONAL

BRASIL

No Brasil, o Copom reduziu a taxa Selic em 25 bps, para 14,25%, conforme o esperado. A reação do mercado ao comunicado foi negativa, por conta do uso, na tomada de decisão do comitê, do horizonte relevante de política monetária que estará vigente na reunião seguinte. No comunicado, o Copom ressaltou a aceleração da atividade econômica e os riscos inflacionários, elevando suas projeções para o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) de 2026 e no horizonte relevante; o balanço de riscos inflacionários passaram a incorporar, também, um fator de alta relacionada às medidas fiscais do governo de estímulo à demanda agregada.

O IPCA de maio divulgado em junho foi de 0,58%, acima das expectativas. As maiores contribuições positivas para o IPCA foram dos grupos “Alimentação” e “Habitação”, que apresentaram inflação de 1,33% e 1,22%, respectivamente, e contribuíram com 0,29% e 0,19% para a inflação total de 0,58%. O IPCA acumulado em 12 meses passou de 4,39% para 4,72%, mais distante da meta de 3%.

Ao final de junho, a mediana das expectativas para o IPCA de 2026 era de 5,33%, acima do teto da meta estabelecida, de 4,50%. Para o IPCA de 2027 era de 4,17%. As expectativas para 2026 subiram 0,23% no mês, e para 2027 subiram 0,15%.

CLASSES DE ATIVOS

RENDA FIXA

Na renda fixa, a maioria dos índices pré-fixados e pós-fixados apresentaram retornos inferiores ao CDI. Os títulos e índices pós-fixados com duration mais elevada apresentaram os piores resultados. O mês foi volátil para a renda fixa, principalmente por conta da reação do mercado ao comunicado do Comitê de Política Monetária, e do cancelamento do leilão de NTN-Bs pelo Tesouro Nacional na segunda metade do mês, devido à baixa de manda pelos títulos e às taxas atualmente elevadas.

O CDI rendeu 1,12% e a carteira de renda fixa da FASC rendeu 1,00%, ficando -0,12% abaixo do benchmark. O fundo do Itaú apresentou retorno de 1,02%, abaixo do CDI em -0,10%, o do Santander obteve retorno de 1,04%, abaixo em -0,07% do CDI, e o do Bradesco apresentou retorno de 0,98%, abaixo em -0,14% do CDI.

RENDA VARIÁVEL

Para a renda variável doméstica, os resultados no mês foram negativos. O Ibovespa apresentou retorno negativo e o IBrX-100 se desvalorizou em -1,14%, enquanto no exterior o S&P 500 caiu -1,06%.

O fundo de renda variável do Santander obteve retorno em linha com o índice, superior em 0,08%. O resultado acumulado do fundo nos últimos 12 meses é positivo (24,01%), e superior ao IBrX em 0,42%.

EXTERIOR

O Real se desvalorizou frente ao Dólar em 2,37% no mês. O MSCI World em dólares se desvalorizou em -0,80%, o que resultou em uma valorização em reais de 1,54%.

A carteira de investimento no exterior se valorizou 1,79% no período, obtendo retorno superior em 0,25% ao MSCI em reais.

Ao longo do mês de junho foi desinvestido a totalidade dos recursos do fundo do Itaú e reinvestido em dois fundos – BB Ações Globais Hedge de investimento no exterior e BTG Pactual Multigestor Global Equities BRL Fundo de Investimento em Ações.

A carteira de investimentos no exterior obteve um retorno nos últimos 12 meses de 15,65%, superior ao benchmark em 1,99%.

MULTIMERCADOS

A carteira de multimercados apresentou resultado positivo no mês, de 1,28%, superior ao CDI em 0,16%. No mês, cinco dos oito fundos superaram o CDI; dos três restantes, dois obtiveram retornos positivos, o da Ace e o da Capstone, e o fundo Kapitalo K10 ficou negativo em -1,07%. O acumulado nos últimos 12 meses da carteira de multimercados da FASC é positivo, inferior ao CDI em -3,72%.

Comparativamente ao IHFA (Indice de Hedge Funds AMBIMA) que é uma referência para a indústria de Multimercados, a carteira da FASC fica acima deste índice nos últimos 12 meses (11,06% vs 9,87%) e superior ao índice em 24 meses (27,61% vs 25,70%).