Após um fim de ano marcado por alta volatilidade, o mês de janeiro foi positivo para os mercados de renda fixa e renda variável locais e internacionais. No Brasil, o Banco Central voltou a realizar um aumento de 100 bps na taxa Selic, conforme a sinalização na reunião anterior, e manteve o guidance de mais uma elevação de 100 bps na próxima reunião. O real foi destaque positivo no mês, com a ausência de mais notícias negativas acerca da política fiscal brasileira e a atuação de Trump, que não implementou em janeiro medidas significativas e concretas relacionadas a tarifas, apesar das ameaças.

Cenário Internacional

EUA

Nos EUA, o FOMC manteve inalterada a taxa básica de juros, e retirou do comunicado o trecho que destacava o progresso da inflação em direção à meta de 2%, apesar dos dados de inflação dentro das expectativas — porém o PCE fechou o ano em 2,6%, acima da meta de 2% —, e o payroll, dado de novas contratações, ficou acima do esperado, fechando em 256.000 novas contratações contra uma expectativa de 164.000. O PIB do quarto trimestre ficou abaixo das expectativas, mas positivo, com crescimento de 2,3%. No mês, o FED manteve a taxa básica de juros no intervalo de 4,25% a 4,5%, e em comunicado Powell destacou que o banco central não tem pressa para reduzir os juros até que os dados de inflação e emprego tornem isso apropriado. A taxa de juros de 10 anos, que representa a expectativa para a trajetória da taxa básica de juros definida pelo FOMC, ficou estável no mês, e o S&P 500 se valorizou em 2,70%.

Europa

Na Europa, os números de atividade continuam fracos, e ficaram abaixo do esperado em janeiro. O Banco Central Europeu cortou as taxas de juros de referência em 25 bps, e Christine Lagarde reforçou a preocupação com a atividade econômica local.

China

O PIB da China cresceu 5,4% em 2024, acima das expectativas, e atingiu a meta de crescimento estabelecida de 2024, de 5,0%. O Governo chinês está implementando medidas de estímulo fiscais e monetárias desde setembro de 2024, e pretendem continuar em 2025.

Cenário Nacional

Brasil

No Brasil, as classes de renda variável e de renda fixa apresentaram resultados positivos no mês. Os níveis de atividade econômica continuam positivos: o IBC-Br ficou positivo e acima das expectativas. Porém, o mercado de trabalho, apesar de ainda aquecido, apresentou uma queda no saldo líquido de empregos maior que a esperada e aumento no desemprego.

Em janeiro, o Copom elevou a taxa Selic em 100 bps, conforme a sinalização da última reunião. Além disso, o Copom manteve a sinalização de que fará um aumento da mesma magnitude na próxima reunião, em março. A projeção para a inflação do Copom para o horizonte relevante da política monetária (3º trimestre de 2026) continua acima da meta, em 4,0%.

Classes de Ativos

Renda Fixa

Na renda fixa, a maioria dos índices e títulos públicos pré-fixados e pós-fixados apresentaram retorno positivo. Na curva dos pré-fixados, os melhores resultados foram dos títulos com maior duration, e dentre os pós-fixados os destaques positivos foram os com menor duration.

O CDI rendeu 1,01% e a carteira de renda fixa da FASC rendeu 0,98%, ficando 0,03% abaixo do benchmark. O fundo do Itaú apresentou retorno de 0,97%, abaixo do CDI em 0,04%, enquanto o do Santander teve retorno de 1,04%, acima em 0,03% do CDI.

Renda Variável

Para a renda variável doméstica e internacional, os resultados no mês foram positivos. O Ibovespa apresentou retorno positivo e o IBrX-100 se valorizou em 4,92%. O índice Preço/Lucro do Ibovespa ao final do mês fechou em 8,03x, maior do que os 7,90x apresentados no final do mês passado. No exterior, o S&P 500 subiu 2,70%.

O fundo de renda variável do Santander obteve retorno em linha com o índice, superior em 0,05%. O resultado acumulado do fundo nos últimos 12 meses é de -0,58% vs IBrX de -0,80%.

Exterior

O Real se valorizou frente ao Dólar em 5,85% no mês, voltando aos patamares de novembro de 2024. A ausência de mais notícias negativas acerca da política fiscal brasileira e a atuação de Trump, que não implementou em janeiro medidas significativas e concretas relacionadas a tarifas, foram positivas para a moeda. O MSCI World em dólares se valorizou em 3,47%, o que resultou em uma desvalorização em reais de - 2,58%.

O fundo de investimento no exterior do Itaú se desvalorizou em -1,93% no período, obtendo retorno superior ao MSCI em reais em 0,65%. Nos últimos 12 meses o retorno do fundo é de 43,99%, superior ao benchmark em 3,11%.

Multimercado

A carteira de multimercados apresentou resultado positivo no mês, de 0,73%, abaixo do CDI em -0,28%. No mês, apenas um dos fundos, da Genoa, não obteve resultado positivo. Dois dos fundos superaram o benchmark no mês, os da Ace e Oceana, com excessos de retorno de 0,25% e 1,24% respectivamente. O acumulado nos últimos 12 meses da carteira de multimercados da FASC permanece positivo, mas inferior ao CDI em -1,41%.