O mês de dezembro foi, em geral, positivo para os mercados globais de ações. No Japão, o Banco Central elevou sua taxa básica de juros para 0,75%, maior patamar desde 1995, e sinalizou a possibilidade de novas altas, tendo em vista as pressões inflacionárias; apesar disso, os juros reais continuam negativos. Em contrapartida, o FED (Banco central dos Estados Unidos) anunciou um corte de 25 bps. No Brasil, Jair Bolsonaro formalizou o apoio ao seu filho Flávio para a presidência da república, e o anúncio trouxe volatilidade aos mercados. Além disso, os EUA retiraram as sanções impostas ao ministro do STF Alexandre de Moraes sob a Lei Magnitsky, após encontros entre Trump e Lula.

‍

Cenário Internacional

EUA

Nos EUA, o IPC (Índice de Preços ao Consumidor)  ficou abaixo das projeções — em base anual, 2,70% contra uma expectativa de 3,10%; o payroll, divulgado no mês, foi de 64.000 contra uma expectativa de 51.000, e o PIB ficou acima das expectativas. No mês, o FED cortou a taxa básica de juros em 25 bps, conforme o esperado; a decisão não foi unânime — dois membros votaram pela manutenção, e um votou por um corte de 50 bps. Em comunicado, Powell destacou que o FED está em modo de espera, à espera da evolução dos dados econômicos para tomar decisões. A taxa de juros de 10 anos, que representa a expectativa para a trajetória da taxa básica de juros definida pelo FOMC (Comitê do banco central dos Estados Unidos), foi de 4,02% em Novembro para 4,16% em Dezembro, e o S&P 500 desvalorizou -0,05%.

Europa

Na Zona do Euro, o cenário continua estável. O PIB da Zona do Euro fechou o terceiro trimestre com crescimento de 0,3%, contra uma expectativa de 0,2%. No mês, o IPC anual subiu para 2,2%, pouco acima da meta de 2%. O Banco Central Europeu manteve inalteradas as taxas básicas de juros, e Christine Lagarde reforçou que a instituição adotará uma abordagem dependente de dados tendo em vista as incertezas com relação ao cenário de preços.

China

Na China, o Banco Central novamente manteve inalterada a taxa básica de juros, em níveis historicamente baixos, conforme o esperado. O IPC acumulado dos últimos 12meses, referente a Novembro, foi de 0,7%, em linha com a expectativa, e superior ao dado anterior de 0,2%.

‍

Cenário Nacional

No Brasil, a renda variável apresentou resultados positivos e fechou o mês nas máximas históricas. Os índices de renda fixa com duration mais longa, porém apresentaram resultados negativos. O real se desvalorizou em dezembro, mas fechou o ano com valorização de 11% com relação ao dólar.

O IBC-Br apresentou queda de -0,20%, e a taxa de desemprego permaneceu em patamares historicamente baixos. Com relação à política fiscal, o congresso aprovou um projeto de lei que aumenta a alíquota de impostos sobre as bets, instituições financeiras e sobre JCP (juros sobre capital próprio), com vistas a aumentar a arrecadação. O projeto também prevê a redução em 10% de diversas despesas tributárias.

No mês, o Copom (Comitê de Política Monetário) manteve a taxa Selic em 15%, conforme esperado, sinalizando cautela e reforçando a mensagem de taxas de juros mais elevadas por período bastante prolongado. O comunicado da reunião não apresentou alterações significativas com relação ao documento da reunião anterior, mas o Bacen reconheceu que as perspectivas de inflação melhoraram, apesar de permanecerem acima da meta, e que a atividade econômica está perdendo fôlego de forma gradual. A interpretação do mercado após o comunicado foi de que o esperado início do ciclo de flexibilização não seria em janeiro, com maior probabilidade de ocorrer em março.

‍

Classes de Ativos

Renda Fixa

Na renda fixa, todos os índices pré-fixados e pós-fixados apresentaram retornos inferiores ao CDI. Os índices com duration maior apresentaram os piores resultados e ficaram negativos no mês. Parte desse movimento decorreu da alta de juros no exterior, porém uma parcela relevante ocorreu a partir do anúncio de Flávio Bolsonaro como pré-candidato a presidente. O mercado avalia que Flávio teria menor chances de vencer Lula na disputa. A consequência foi a elevação das taxas mais longas, mais influenciadas pela perspectiva fiscal.

O CDI rendeu 1,22% e a carteira de renda fixa da FASC rendeu 1,19%, ficando 0,03% abaixo do benchmark. O fundo do Itaú apresentou retorno de 1,25%, acima do CDI em 0,03%, enquanto o do Santander teve retorno de 1,05%, abaixo em 0,17% do CDI. O fundo do Bradesco que iniciou suas atividades em 04/12/25 como gestor da FASC obteve retorno de 1,72% no período, ficando acima do CDI em 0,67%.

Renda Variável

Para a renda variável doméstica, os resultados no mês foram positivos. O Ibovespa apresentou retorno positivo e o IBrX-100 se valorizou em 1,19%, enquanto no exterior o S&P 500 caiu -0,05%. O Ibovespa em dezembro manteve-se em suas máximas históricas, acima da marca de 160.000 pontos, e encerrou o ano com alta de 34% — o melhor desempenho dos últimos nove anos.

O fundo de renda variável do Santander obteve retorno superior ao índice em 0,15%. O resultado acumulado do fundo nos últimos 12 meses é positivo (34,16%), e superior ao IBrX em 0,70%.

‍

Exterior

O Real se desvalorizou frente ao Dólar em 3,16% no mês. O MSCI World em dólares se valorizou em 0,73%, o que resultou em uma valorização em reais de 3,91%.

O fundo de investimento no exterior do Itaú se valorizou em 4,45% no período, obtendo retorno superior ao MSCI em reais em 0,54%. Nos últimos 12 meses o retorno do fundo é de 7,22%, superior ao benchmark em 1,04%.

‍

‍

Multimercados

A carteira de multimercados apresentou resultado positivo no mês, de 0,66%, inferior ao CDI em 0,56%. No mês, nenhum dos fundos superou o CDI, e três deles obtiveram resultado negativo: os da Absolute, Oceana e Ace. O acumulado nos últimos 12 meses da carteira de multimercados da FASC permanece positivo, superior ao CDI em 0,11%.

Comparativamente ao IHFA (Índice de Hedge Funds AMBIMA) que é uma referência para a indústria de Multimercados,  a carteira da FASC fica abaixo deste índice nos últimos 12 meses (14,43% vs 15,33%) e superior ao índice em 24 meses (24,24% vs 21,98%).