O mês de julho foi marcado pela  retomada dos conflitos no Oriente Médio, após um breve cessar-fogo, e a consequente alta dos preços de energia. Durante o mês, o barril do petróleo chegou a superar a marca de 100 dólares, maior nível desde maio.

O arrefecimento da guerra em junho se refletiu em dados de inflação menores nas divulgações de julho, mas sua retomada interrompe o alívio das pressões inflacionárias. Os principais Bancos Centrais do mundo, em julho, mantiveram inalteradas suas taxas básicas de juros. Nos EUA a taxa manteve-se no intervalo entre 3,50% e 3,75%, conforme esperado.

Considerando o atual cenário econômico, o FMI revisou sua projeção de PIB Global para 2026, de 3,1% para 3,0%, e elevou sua projeção de inflação, de 4,4% para 4,7%, considerando os impactos e riscos associados à guerra e aos preços de energia. No entanto, a entidade observou que a reação da economia global aos choques foi melhor que a esperada, apoiada pela demanda do setor de tecnologia e pela adaptação das cadeias de suprimentos.

CENÁRIO INTERNACIONAL

Nos EUA, o IPC (Índice de Preços ao Consumidor) de Junho ficou abaixo das projeções — em base anual, em 3,50%, queda de 70 bps em relação aos 4,20% do mês anterior. O payroll, divulgado no mês, foi de 57.000 contra uma expectativa de 114.000, e a prévia do PIB do segundo trimestre ficou em 1,5%, abaixo da expectativa de 2,1%. Num cenário de atividade menos aquecida e inflação arrefecendo, o FOMC (Comitê do banco central dos Estados Unidos), na reunião de Julho, manteve inalterada a taxa básica de juros, conforme esperado.

Em comunicado, Kevin Warsh reforçou o compromisso do FED (Banco central dos Estados Unidos) com a meta de inflação de 2%, mas manteve a estratégia de não sinalizar os próximos movimentos da política monetária. A taxa de juros de 10 anos, que representa a expectativa para a trajetória da taxa básica de juros definida pelo FOMC, foi de 4,42% em Junho para 4,75% em Julho, e o S&P 500 apresentou queda, com desvalorização de -0,13%.

EUROPA

Na Zona do Euro, a prévia do PIB do segundo trimestre ficou em 0,4%, acima do esperado, de 0,2%. O IPC acumulado em 12 meses de Junho fechou em 2,8%, com queda em relação ao mês anterior, mas ainda acima da meta. O Banco Central Europeu manteve inalteradas as taxas básicas de juros, mas comunicou que continua monitorando os impactos dos preços de energia sobre a inflação e indicou a possibilidade de alta de juros.

CHINA

Na China, o Banco Central manteve inalteradas as taxas básicas de juros, conforme o esperado, em patamares baixos. O IPC acumulado dos últimos 12 meses, referente a Junho, foi de 1,0%, abaixo da expectativa de 1,10%, e o crescimento do PIB do 2º trimestre (em comparação com 2025) também foi inferior ao esperado: de 4,3%, abaixo da expectativa de 4,5%.

‍

CENÁRIO NACIONAL

BRASIL

No Brasil, a Câmara dos Deputados aprovou uma medida provisória de subsídio ao diesel, de R$ 10 bilhões, em resposta à alta dos preços de energia. Além disso, os EUA voltaram a anunciar taxas ao Brasil: uma tarifa adicional de 25% sobre produtos específicos, excluindo petróleo, café, carne bovina, aeronaves e celulose. Segundo estimativas do governo, 18% das exportações brasileiras foram afetadas. No mês, o IBC-Br (proxy para o PIB) ficou acima das projeções.

O IPCA de Junho divulgado em Julho foi de 0,16%, abaixo da expectativa de 0,32%. As maiores contribuições positivas para o IPCA foram dos grupos “Habitação” e “Transportes”, que apresentaram inflação de 0,63% e 0,17%, respectivamente, e contribuíram com 0,10% e 0,03% para a inflação total de 0,16%. O grupo “Alimentação e Bebidas” apresentou deflação de -0,24%. O IPCA acumulado em 12 meses passou de 4,72% para 4,64%, ainda acima do teto da meta.

O índice de difusão, que indica quão difundida está a inflação entre todos os itens da cesta, foi de 64,99% para 53,58%. O núcleo de inflação EX1 do BC, que exclui os itens mais voláteis — como combustíveis e alimentos —, foi de 0,56% em Maio para 0,27% em Junho. Ao final de Julho, a mediana das expectativas para o IPCA de 2026 era de 5,03%, acima do teto da meta estabelecida, de 4,50%. Para o IPCA de 2027 era de 4,22%. As expectativas para 2026 caíram 0,30% no mês, e para 2027 subiram 0,05%.

CLASSES DE ATIVOS

RENDA FIXA

Na renda fixa, a maioria dos índices pré-fixados e pós-fixados apresentaram retornos próximos ao CDI. Os títulos prefixados com duration mais elevada apresentaram os piores resultados. O mercado reagiu positivamente aos dados de inflação divulgados no mês, e a curva de juros cedeu após a divulgação. No entanto, a retomada dos conflitos no Oriente Médio pressionou para cima as taxas da renda fixa.

O CDI rendeu 1,22% e a carteira de renda fixa da FASC também rendeu 1,22%, ficando em linha com o benchmark. O fundo do Itaú apresentou retorno de 1,25%, acima do CDI em 0,03%, o do Santander obteve retorno de 1,22%, em linha com o CDI, e o do Bradesco também apresentou retorno de 1,22%, em linha com o CDI

RENDA VARIÁVEL

Para a renda variável doméstica, os resultados no mês foram positivos. O Ibovespa apresentou retorno positivo, de 3,47%, e o IBrX-100 se valorizou em 3,42%. As maiores contribuições para os resultados da bolsa vieram do setor de Óleo e Gás e do setor Financeiro. No exterior, o S&P 500 caiu -0,13%.

O fundo de renda variável do Santander obteve retorno em linha com o índice, superior em 0,01%. O resultado acumulado do fundo nos últimos 12 meses é positivo (33,84%), e superior ao IBrX em 0,45%.

‍

EXTERIOR

O Real se valorizou frente ao Dólar em 1,92% no mês. O MSCI World em dólares se valorizou em 0,46%, o que resultou em uma desvalorização em reais de 1,46%. O mês foi negativo para ações relacionadas à infraestrutura para Inteligência Artificial, e a liquidação forçada de um fundo temático nos EUA amplificou o movimento.

A carteira de investimento no exterior apresentou resultado 0,69% no mês, superior em 2,10% ao MSCI em reais. O fundo de investimento no exterior do BB se valorizou em 0,98% no período, obtendo retorno superior ao MSCI em reais em 2,44%, e o do BTG se valorizou em 0,29%, acima em 1,75% do benchmark.

‍

MULTIMERCADOS

A carteira de multimercados apresentou resultado positivo, de 0,13%, inferior ao CDI em1,09%. No mês, dois dos sete fundos que permaneceram na carteira durante todo o período ficaram positivos, o da Genoa (retorno de 1,06%) e o da Oceana (retornode 0,53%), ambos abaixo do CDI. O acumulado nos últimos 12 meses da carteira de multimercados da FASC é positivo, inferior ao CDI em -3,55%. No mês, foi feito o resgate total do fundo Itaú Hunter, que obteve retorno de 0,79% em julho, e,no final do mês, a aplicação no fundo SPX Hornet, que no mês obteve retorno de2,68%.

Comparativamente ao IHFA (Indice de Hedge Funds AMBIMA) que é uma referência para a indústria de Multimercados,  a carteira da FASC fica acima deste índice nos últimos 12 meses (11,16% vs 10,66%) e superior ao índice em 24meses (26,21% vs 23,60%).

‍

‍

GANHO REAL ACIMA DA INFLAÇÃO (IPCA)

Confira quanto cada perfil de investimentos rendeu ao ano acima da inflação

‍