O mês de setembro foi positivo para os mercados globais de renda fixa e renda variável. As discussões relacionadas às tarifas comerciais dos Estados Unidos arrefeceram, e o principal evento do mês foi o reinício do ciclo de cortes de juros pelo FED (Sistema de Reserva Federal dos Estados Unidos), que diminuiu a taxa básica em 25 bps. No Brasil, o Copom (Comitê de Política Monetária) manteve inalterada a taxa Selic em 15%, e comunicou estar avaliando a manutenção dos juros por período bastante prolongado, para que a inflação convirja à meta de 3%. Além disso, a Câmara dos deputados aprovou uma reforma do IRPF, prevendo isenção para rendimentos até R$ 5.000,00 e isto trouxe preocupações com relação ao efeito de medidas populistas sobre a situação fiscal do país.

Cenário Internacional

EUA

Nos EUA, a inflação IPC (Índice de Preços ao Consumidor) de Agosto ficou acima das expectativas, em 0,40% contra uma expectativa de 0,30%; o payroll, dado de novas contratações, ficou abaixo do esperado, fechando em 22.000 novas contratações contra uma expectativa de 75.000. O PIB do segundo trimestre ficou acima das expectativas, com aumento de 3,80% — o esperado era uma alta 3,30%. O FED cortou a taxa básica de juros em 25 bps, para o intervalo entre 4,00% e 4,25%, e o comunicado destacou que os riscos baixistas para o emprego aumentaram; a votação não foi unânime, um dos membros votou por uma redução de 50 bps. A taxa de juros de 10 anos, que representa a expectativa para a trajetória da taxa básica de juros definida pelo FOMC, foi de 4,23% em Agosto para 4,15% em Setembro.

Europa

Na Zona do Euro, o cenário permanece estável. Conforme o esperado, o Banco Central Europeu (BCE) manteve a taxa básica de juros, e sua presidente Christine Lagarde afirmou que não enxerga cortes adicionais de juros no curto prazo. Lagarde também mencionou riscos vindos dos Estados Unidos, problemas políticos e fiscais na França, e o plano alemão de aumento de gastos. No mês, o IPC anual passou de 2,0% para 2,2%, pouco acima da meta.

China

Na China, o Banco Central novamente manteve inalterada a taxa básica de juros, em níveis historicamente baixos, conforme o esperado. A atividade econômica começou a estabilizar-se, após apresentar resultados mais fracos nos trimestres anteriores, mas a inflação continua em patamares baixos, com o acumulado de 12 meses indicando deflação. O Governo chinês poderá apresentar mais pacotes de estímulos à economia para sustentar a meta de crescimento de 5%.

Cenário Nacional

No Brasil, a renda variável apresentou resultados positivos no mês, e os índices prefixados com maior duration superaram o CDI. O real continuou a se valorizar contra o dólar: a combinação entre os juros altos brasileiros, na contramão do restante do mundo, e o reinício do ciclo de cortes de juros nos EUA, determinaram os movimentos cambiais. No mês, os EUA voltaram a anunciar sanções contra magistrados brasileiros, porém o discurso de Trump na ONU, logo após, indicou um início de abertura para o diálogo entre as partes.

O IBC-Br apresentou queda de -0,50%, e ficou inferior à expectativa de -0,20%; e a taxa de desemprego permaneceu em patamares historicamente baixos. O mercado também reagiu a especulações sobre a zeragem das tarifas de ônibus em todo o país, vista como uma medida populista que pode ser prejudicial à situação fiscal do país. Ao final, permanecemos com um cenário fiscal desafiador, que ainda pode ser exacerbado com os projetos que estão sendo discutidos no Congresso e o início do processo eleitoral.

Na reunião de setembro, o Copom manteve inalterada a taxa Selic, em 15%. No comunicado e na ata, o comitê destacou novamente que não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso necessário, e que está avaliando se a manutenção da taxa de juros por período prolongado é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta de 3%.

Classes de Ativos

Renda Fixa

Na renda fixa, todos os índices e títulos públicos pré-fixados e pós-fixados apresentaram retornos positivos. A maioria dos pré-fixados ficaram em linha com o CDI, sendo que os títulos com maior duration conseguiram superá-lo.

O CDI rendeu 1,22% e a carteira de renda fixa da FASC rendeu 1,19%, ficando -0,03% abaixo do benchmark. O fundo do Itaú apresentou retorno de 1,21%, abaixo do CDI em -0,01%, enquanto o do Santander teve retorno de 1,17%, abaixo em -0,05% do CDI.

Renda Variável

Na renda variável doméstica, os resultados no mês foram positivos. O Ibovespa apresentou retorno positivo e o IBrX-100 se valorizou em 3,47%, enquanto no exterior o S&P 500 subiu 1,48%. O reinício do ciclo de cortes de juros no Estados Unidos foi fator preponderante para o desempenho positivo dos ativos de risco em todo o mundo.

O fundo de renda variável do Santander obteve retorno em linha com o índice, superior em 0,02%. O resultado acumulado do fundo nos últimos 12 meses é positivo (11,65%), e superior ao IBrX em 0,70%.

Exterior

O Real se valorizou frente ao Dólar em 1,99% no mês. O MSCI World em dólares se valorizou em 3,09%, o que resultou em uma valorização em reais de 1,04%.

O fundo de investimento no exterior do Itaú se valorizou em 0,82% no período, obtendo retorno inferior ao MSCI em reais em -0,22%. Nos últimos 12 meses o retorno do fundo é de 14,12%, superior ao benchmark em 1,19%.

Multimercados

A carteira de multimercados apresentou resultado positivo no mês, de 1,82%, superior ao CDI em 0,60%. No mês, todos os fundos ficaram positivos, e apenas um deles — o da Oceana — não superou o CDI. O acumulado nos últimos 12 meses da carteira de multimercados da FASC permanece positivo, superior ao CDI em 1,74%.

Comparativamente ao IHFA (Indice de Hedge Funds AMBIMA) que é uma referência para a indústria de Multimercados,  a carteira da FASC supera este índice nos últimos 12 meses (15,05% vs 14,06%) como também em 24 meses (24,21% vs 23,32%).